浙江龙盛(600352.CN)

浙江龙盛:环保推动业绩快速增长,内生外延做强做大主业

时间:15-04-02 00:00    来源:兴业证券

事件:浙江龙盛(600352)发布2014 年报,报告期内实现营业收入151.50 亿元,同比增长7.55%;实现营业利润33.28 亿元,同比增长95.95%;归属于上市公司股东的净利润25.33 亿元,同比增长87.77%,扣除非经常损益后的净利润22.01 亿元,同比增长90.75%。实现基本每股收益1.66 元(扣除非经常性损益后为1.44 元);若以2015 年3 月定增完成后最新的16.27 亿股本计算,折合摊薄每股收益1.56 元(扣除非经常性损益后为1.35 元);每股经营性净现金流量为1.63 元。其中四季度单季度实现营业收入36.44 亿元,同比增长13.31%,实现净利润5.12 亿元,同比增长16.73%。

公司同时公告2014 年利润分配方案:每10 股派发现金5.00 元(含税),同时以资本公积金向全体股东每10 股转增10 股。

维持“买入”评级。浙江龙盛作为全球染料龙头企业,依托领先的环保技术处理能力,建立起完善的染料一体化产业链,且通过收购德司达及开发其他特殊化学品,公司正逐步迈向“世界级特殊化学品生产服务商”。在环保日趋严格的大背景下,公司相关业务盈利有望维持较高景气,未来随着萘系、苯系等中间体业务的发展,以及相关外延式扩张的推进,公司存在进一步的成长空间。我们预计公司2015~2017 年EPS 分别为2.35、2.71和3.08 元,维持“买入”的投资评级。

风险提示:环保政策执行力度不达预期的风险,下游行业需求低迷的风险。