浙江龙盛(600352.CN)

浙江龙盛公司动态点评:主营业务稳定,股权投资收益显现

时间:17-11-01 00:00    来源:长城证券

事件:公司发布2017年三季报,前三季度公司实现营业收入112.17亿元,较上年同期上23.30%;实现归属于上市公司股东的净利润18.72亿元,较上年同期上升31.61%。

其中第三季度实现营业收入37.02亿元,同比增长31.46%,环比增加3.53%;实现归属上市公司股东的净利润8.59亿元,同比增长87.21%,环比增加67.62%;

主营业务保持稳定:公司三季度主要销售产品染料、助剂和中间体销量分别为68012、19295、16942吨,营业收入分别为23.92、2.65、4.57亿元;公司产品产量、产品价格和原料采购价格基本稳定。

股权投资收益显现,公司利润同比大增:浙江龙盛(600352)将所持有的锦州银行股份有限公司1亿股股份转让给中企发展投资(北京)有限公司,转让价格人民币5.9亿元,致使公司单季净利润8.59亿元,同比增长87.21%。公司持有多家上市和非上市公司股权,参股多家股权投资基金,目前仍持有可售金融资产34.06亿。公司将在化工、医疗健康、文化、互联网、金融服务等领域进行战略并购和业务拓展。

房地产业务将成为未来利润新增长点:公司房地产业务聚焦上海,公司在手较大项目有华兴新城项目、大统路项目和大宁社区动迁安置项目。其中,体量最大的华兴新城项目预计2018年开工,2019年开始预售,2021年陆续为公司贡献利润。华兴新城项目地处上海繁华的苏河湾区域,项目地上建筑面积约38万平米,地下建筑面积约13.8万平方米。根据公司公告,未来华兴新城项目的出售部分将实现净利润39.1亿元,出租部分将实现净利润3.69亿元。公司房地产业务未来将成为利润新增长点。

投资建议:公司维持稳定,金融股权投资和地产业务将为公司提供新的增长点。我们预计浙江龙盛2017年至2019年归属母公司净利润分别为25.2亿元、35.6亿元、42.6亿元,对应EPS分别为0.78元、1.10元、1.31元,对应PE为13.4、9.5、7.9,维持“强烈推荐”评级。

风险提示:国内印染需求下滑超预期;国内房地产市场景气度下滑。