浙江龙盛(600352.CN)

浙江龙盛:分散染料再次提价,公司受益

时间:18-02-02 00:00    来源:西南证券

事件:根据七彩云电商最新消息,2月1日起,分散染料出厂价再一次上涨,其中代表品种分散黑ECT300%价格从4万元/吨提到4.5万元/吨,分散深蓝HGL150%价格从3.5万元/吨提到3.7万元/吨,分散深蓝HGL200%和分散深蓝EX-SF300%价格均从4.2万元/吨提到4.5万元/吨,分散橙S-4RL100%价格从2.8万元/吨提到3万元/吨,分散红玉S-5BL100%价格从3万元/吨提到3.2万元/吨,分散大红GS200%价格从3.5万元/吨提到3.8万元/吨,分散黑EX-SF150%液价格从1.7万元/吨提到1.8万元/吨。

原料供给紧张叠加大宗商品价格上涨,推高分散染料价格。第一,近期油价上涨,推高分散染料的综合成本,直接推高分散染料价格。第二,环保加强,部分分散染料企业及中间体生产企业被迫限产、停产,整体供应量减少。

浙江龙盛(600352)是分散染料龙头,受益于涨价。公司目前拥有分散染料产能15.95万吨,其中国内产能14万吨。另外,公司的分散染料销量一直是国内第一,中间体完全自给,公司因此能充分受益于产品涨价。

长期看,公司也具有投资价值。重申此前报告《从三大逻辑看好公司未来发展》中看好公司的观点:(1)公司是全球纺织化学品行业第一,手握龙盛和德司达两大品牌,国际化程度最高,在印染产业向海外转移的趋势下受益;(2)染料和中间体行业经过两年的去库存和环保高压带来的供给侧收紧,今年行业景气度开始回升,中间体业务表现出色,有望维持;(3)房地产业务给公司带来更大的业绩弹性。

盈利预测与投资建议。我们上调公司盈利预测,预计2017-2019年EPS分别为0.79元、1.11元、1.24元,2017-2019年归母净利润将保持26%的复合增长率,维持17.00元的目标价和“买入”评级。

风险提示:公司房地产业务在建项目未来投资金额较大,存在较大外部融资压力,另外房地产业务也受到国家宏观调控的影响,未来可能形成风险。股权投资规模持续加大,可能形成风险。